成立一年估值60亿透视这家垃圾回收企业背后的资本迷局

时间：2018-10-23 14:36

来源：中国固废网

作者：谷林

根据微信公众号《新金融深度》文章，小黄狗官网显示，公司面向全国招商，预定即享受3年分利润权利，与平台五五分成。加盟方式是10台起预定，每台租金500元/年(每季度从利润中扣除125元)，押金5万元/台。小黄狗官网给出的投资盈利分析指出，每台小黄狗一年净利润最高39968元，最低18323元。据此计算，投资一台小黄狗5万元，年化收益率约为17%至39%之间。小黄狗客服介绍，公司不承诺投资小黄狗的具体收益，但可以保证3年后加盟费全额退还。不过小黄狗有18个月的设备铺设期，在此期间投资人没有收益。在这期间，需要生产小黄狗，并进行投放实验，最后完成投放并逐步产生收益。这也意味着，投资小黄狗有一年半的“资金站岗期”。

《新金融深度》根据鸿特科技公告的小黄狗与远见精密签订的采购合同信息推算，即便算上外壳等其他配件，一套小黄狗的成本应当可以控制在2万元以内。这还不排除小黄狗未以最低价格采购远见精密回收机因素。另外的3万元资金维持整个项目团队的成本绰绰有余，要说这个项目“空手套白狼”似乎并不为过。

对于这个模式，有业内人士指出，如果销售速度跟得上铺设速度，小黄狗相当于纯粹用投资人的钱做了自己的事，而且有18个月的资金免费期。即使到了本金返还期，它也可以通过4年半的垃圾回收收益及资金运营收益收回设备、人员和管理等成本，前后都不亏。

按照唐军之前接受媒体时的推算，估计每组设备一天的废品回收最少为150元，相当于每台每天利润约20多块钱，而按照《新金融深度》的报道，其招商口径则是每台设备每天利润为50多元。中国固废网采访了北京一位小黄狗进驻社区的居民，她介绍，在小黄狗进驻当天，她就进行了关注，并参与了当天的推广活动。按照当日推广活动的情况，一组小黄狗设备一天利润150元也许有可能，但后续人们明显没有前几天的热情。小黄狗就是一个垃圾分类收集箱，投递时可以返现，或许比较适合老人多的社区，对于她们这样年轻人多的社区，小黄狗并不具备太强的吸引力。

前述业内人士介绍，即使小黄狗设备营收效果不理想，招商不利，如果资金可以支撑，其全资持有，投资放缓，设备按七八年折算，应该也不会亏太多。而同时，因为是向自己的关联公司进行的设备采购，届时股票上涨估计肯定更是大赚一笔。而且按照当前的布局，小黄狗很可能也以上市为目标，业务只是依托，它们挣得是资本市场的故事和预期。

从上述内容可见，小黄狗的这个模式其实比较大胆，设计也很精巧，不管设备最后招商效果和运营效果如何，对于团贷网和关联交易方来说，基本可以稳赚不赔。而对于小黄狗来说，如果资本可以圆场，皆大欢喜。

前述业内人士认为，从当前的模式看，小黄狗最大的风险在于其关联公司团贷网。据界面等媒体报道，在前述鸿特精密股价大涨的背后，鸿特精密存在涉嫌通过团贷网“一班人马两块牌子”等手段进行财务造假,上市公司涉嫌虚假陈述等严重问题，而根据媒体报道，鸿特精密当前已几乎被团贷网团队把控，沦落为团贷网的子公司。另一方面，在国家对网络金融的严管背景下，团贷网备案是否可通过仍存在不确定风险。而在唐军面对团贷网投资人的沟通会中，小黄狗的前景展望，被作为成功投资案例用以坚定大家对团贷网的信心。这样的关联关系，难免牵一发而动全身。

当然，结果究竟会如何，我们还需要拭目以待。在写作此文时，作者致电小黄狗客服咨询加盟事宜，客服告知：现在一期加盟因故暂缓，二期加盟的政策正在制定之中，希望耐心等待，关注公司动态。希望它们能及早完成布局，设备招商和回收运营双大捷。

编辑：赵凡