第三部分，攻。
“攻”--跳出舒适圈，入局不确定。到了这个部分，企业已经基本离开了熟悉的to G领域，大步迈向不确定性。无论是新能源、储能、锂电回收还是废橡胶资源化，都无法再依赖政府给的垄断权，企业在入局过程中承担着巨大的风险，具备对这些领域的技术控制力和人性控制力，成为企业重要的能力结构，也是固废行业正在摸索的方向。而我们的十大影响力企业，显然是具备探索精神和勇于尝试精神的代表，中国天楹在风电光伏、重力储能、废塑料资源化等多个领域已形成广泛布局，旺能环境也开始进军锂电回收和废橡胶资源化，未来的成绩值得期待。另外我们也注意到，作为传统的水处理企业，天源环保也将其业务版图扩张到固废领域并取得了一定成绩。（相关阅读→垃圾焚烧发电行业发展的研判，固废企业怎么办？）所有的竞争都是你中有我、我中有你。
04行业数据分析
介绍完垃圾焚烧领域面临的不确定性因素和确定性防御路径后，我们再来看一下今年的行业数据。
首先看生活垃圾焚烧进度，新增规模刷新近半。从左图看，虽然近几年历年新增项目数量和规模均呈现下降趋势，但结合“十四五”生活垃圾焚烧规划看，2021-2022年新增规模依然完成了“十四五”规划新增规模的50%（右上图）。
地级市维度看，四五线城市新增焚烧项目占比从5年前34.3%增至2022年近50%（49%），可见大、中型地级市焚烧新增规模已到顶端，四五线城市的新增量也已接近顶端。
如果按照县城维度划分，新增生活垃圾焚烧项目所在地为县城的占比已从原来（9年前）的17%到现在（2022年10月底）的近60%（58%）。近期国家发展改革委、住房和城乡建设部发布的《关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案》对县城生活垃圾焚烧亮起了一个红灯，针对现有焚烧处理设施年负荷率低于70%的县级地区，原则上不再新建生活垃圾焚烧处理设施。
从设计能力角度看，2022年1-10月新增生活垃圾焚烧项目规模主要集中在300到1200吨/日；并且近几年历年新增中300到1200吨/日规模范围占比已从57.3%升至75.5%，换句话说，设计能力超过1200吨/日的中、大型焚烧项目新增在不断减少，这和前面新增焚烧项目主要集中在四五线城市、县域下沉相呼应。
前文也提到过，对于公共管理中的文件，可以发现，其实违背市场规律的很多文件很难被落实，文件如果背离市场发展规律就会出现很多问题。就如同现在还在发布PPP规范文件，这和半个月前国家卫生部还在发布疫情感染数据类似，文件已和市场无法接轨，但这就是实际情况。从市场数据看（左上图），2022年1-10月新增焚烧PPP项目占比已跌至4.26%，也就是新增项目中，几乎所有项目都采用非PPP特许经营模式。
从E20研究院历年积累数据看不同所有制企业在垃圾焚烧领域的发展。总体而言，民企在垃圾焚烧领域表现一直不错。再详细分析不同性质的国企，平台型公司在这两年有一定增长。
对比生活垃圾焚烧、市政污水、环卫等领域的市场化率，焚烧领域市场化率一直非常高，2022年达到87%。同时在2019年后，已运营的生活垃圾焚烧项目大幅增长。垃圾焚烧领域的行业集中度也非常的稳定，基本保持在60%。
从2010年开始，环境产业迎来上市高峰期。在十年周期里，环境产业中小技术企业确实更能赢得资本市场青睐，并在历年新增上市公司里占据较大份额。而在上市板块中，重资产环境公司更加倾向于沪深港，技术型企业则更多登陆于深交所和科创板。
水务、固废上市公司数量占比全部环境产业上市公司比重约80%，30%固废上市公司为固废重资产公司。
十年之间，固废重资产上市公司总资产均值增长约26倍，净资产均值增长约4倍。营业收入均值增长8倍，净利润均值增长4倍，这些都是不错的数据，而且数据还处于增长势头之中。
经营活动产生的现金流量实现大幅好转，企业应收帐款情况也得到一定控制，这些变化是2021年环境产业重大调整所带来的。固废重资产上市公司近些年的负债水平基本稳健，净资产收益率小幅增加。
编辑：李丹
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