环境产业里，资本潮潮起潮落那些事

时间：2022-06-06 10:09

来源：绿谷工作室

作者：绿茵陈

而原本做房地产、金融业务的首创，20多年前在环境领域扎根之后，如今也是环境产业的一面旗帜。2011年，它收购新环保能源，更名为首创环境，布局固废处理领域，首创环境连续成为固废十大影响力企业。

这两家公司在环境产业内的投资，应了巴菲特说的一句话：“不熟不做”。人们对于自己不了解的东西，会心存很多美好的幻想，投资自己不熟悉的领域，往往会失败比较多。北控和首创的投资通常比较成功，因为基本上集中在环境行业——对这个行业它们确实是相当了解的。了解的话，就能够有很多参与，就能够做很多判断，而且经验就能用得上。如果跨行业投资，对这个行业完全不了解，也没有任何经验和人脉，其中的问题也不容易看到，这种投资失败的可能性比较大——这也是从别的行业跨界而来的投资，在环境产业失败的主要原因之一。

其他诸如，中持收购南资环保，创业环保并购江苏高邮康博环境资源有限公司、江苏永辉资源利用有限公司，粤海水务收购嘉诚环保等，就不再一一列举了。

在绿谷看来，这些已经上岸的环境公司，在行业内的投资、并购，一是为了实现公司发展与满足客户需要，二则像是为了增强自身的安全感，带有战略防御性质——在央企、地方国企的双重压力下，保持自己在这个行业内的影响力、话语权，保持企业的生机。

目前北控、首创等的投资，大多依然围绕着环境技术展开，涉及膜、智慧水务、危废、工业废水等。有的项目由于投资额度小，通常不在财务报表中体现，造成了“只闻虎啸，不见其踪”的场景，但也算是这些公司的“秘密武器”了，说不定哪天“下闲棋，布冷子”的效果就出现了。

产业投资，包括重资产的股权投资，和对技术性公司的投资。近年来转型进入环保的央企在行业内的投资行为多是前者，主要在资产布局方面，而从技术方面推进，从生态角度来看贡献价值有限，毕竟他们对环保的技术方面把握力还不足。

水业、固废的十大影响力企业所做的偏向技术性企业的投资，实际上是想打造自己的生态产业链，对于行业发展是有一定的推动作用。

随着环境产业工程装备化，装备服务化时代的来临，环境产业的技术创新驱动特征更加明显，近年来E20孵化基金积极尝试早中期“专精特新”环境企业的赋能投资，而部分环境产业龙头公司则通过设立环境产业投资基金开展对环境产业技术类企业的股权投资，不仅能与被投企业建立更为紧密的联系，还可以为将来开展技术合作或谋求通过并购方式实现技术突破打下一定资源基础，巩固公司在环境产业中的领先地位。

唯有实业，痴心不改

最近这些年来，关于环境产业的一些老生常谈的话题，就不必说了。只能说，千秋万代，一统江湖，哪有那么容易，来得快的，往往去得也快。

资本退潮后的两三年，行业也曾经江湖告急，之后逐渐重建起信心。一个较为正向的共识是大家都同意环境产业进入效果时代，并进入高质量发展时期。

就好比一张简单的卷子，学渣和学霸都能拿 100 分，看不出差别，也起不到筛选作用。如果多出点难题，学霸依然能拿 100 分，学渣可能就不及格了，高下立判。

现在的环境产业，也到了要看哪些产业主体能做难题的时候，而不是比谁家更富——要比这个，谁能比得上XX？

任何一个环境公司，它的存在都应该基于自身完备的产业逻辑，而不是依赖于资本。这并不是说就不考虑融资，而是不把融资作为唯一路径，只是众多可选项之一，仅此而已。对环境公司来说，资本是翅膀，用不好就会摔死，绝对不用就只会跑，速度就会慢。

话说资本是有性格的，那就是持有人的性格，前面提到最简单的分类是将资本持有者分为财务投资人和产业投资人。对整个环境产业来说，其实也存在这两种投资：追求低买高卖、赚差价的财务投资者，短期特征相对来说更为明显；而致力于长期价值的产业投资者，大都考虑的是产业链、生态圈，会更多考虑环境问题的解决和长远的生态价值。

因为世界上有太多的诱惑，对于资本来说也是，“乱花渐欲迷人眼”，太多东西在抢夺注意力，而深耕环境产业的公司，却只能以定力或者长期主义换取可持续的成长。

结语

潮水终将退去，但太阳每天升起。

客观而言，环境产业的所谓巨大政策红利期已落下帷幕，再没有那么多的大机会。但若收敛一番雄心野望，在环境基础设施已极大完善的如今，还是能捕捉到许多的小机会，仍可有所作为。

对个体而言，资本本是合理的抓手，不能驾驭资本，企业就少了一个发展的手段——不是不能发展，但是会慢；同时还要认清社会资本的逐利特征。所以企业家需要提高驾驭资本的本领，包括内部、外部学习，从产业内的商学院等机构得到长期辅导等。

今年的水业十大影响力企业及细分领域龙头企业的榜单已经公布，每年的这个评选，都备受关注，十九年的榜单，写满了时代印记。一波一波的潮流中，到底有什么能沉淀下来，成为这个行业发展的中坚力量？投身到这个行业的人，哪些是投机，哪些是随波逐流，又有哪些是凭着热血和相信？

当行业在被压缩的历史里，经历过快速生长、浮躁和投机，专业化与精细化已成为不可避免的发展路径。行业走向成熟，新的阶段开始，未来有多远？如果你认同环境产业是值得用二十年甚至一生去为之坚守的事业，也许不会为此焦虑。

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编辑：李丹