威立雅、苏伊士发展研究（下）

第五，适时调整商业战略，主动革新求变。

在百年的企业发展中，威立雅、苏伊士始终顺应时代和环境的更迭，引领环境产业的发展步伐，灵活调整商业模式，及时适应体制的不断变化并持续扩大经营业务范围，最终实现了从水务巨头到全球资源引领者的成功转型。

环境产业经历 1.0、2.0、3.0 时代，未来三到五年，常规环保问题将会基本解决，环保龙头企业应不断适应新的问题，新的市场，积极调整战略，更加理性地面对市场变化。立足于国家政策，经济环境现状和市场竞争情况适时调整业务范围和商业模式，敢于自我革新，主动求变，适时转型，实现企业的长久繁盛和可持续发展。

第六，积极利用行业政策，择机而动。

纵观威立雅、苏伊士的地域扩张历程，其进入新市场的时机选择无一不与行业政策、宏观经济息息相关。随着国家和老百姓对环境治理的重视不断加强，环保产业得到全面发展，同时环保标准的提升也为环保行业带来了新的市场空间。“十三五”时期，绿色发展上升成为“五大发展理念”之一，《“十三五”节能环保产业发展规划》的发布，进一步向全社会阐明了国家加快推动绿色发展的战略意图。当前国内环保企业应充分借力有利政策，实现在环保领域的新突破。

第七，努力从重资产模式到轻资产模式转变，提高运营能力和运营效率。

无论是威立雅还是苏伊士，在发展的过程中无不经历了由重资产到轻资产，从资本输出到技术和运营输出的转变，以较少的资金撬动了更大的合作杠杆，既控制了资产负债率又提高了企业的收益率水平。中国环保龙头企业应提高自身核心竞争力，促进公司业务结构转型，实现重资产到轻资产的华丽转身。

环保行业具有区域垄断性、地域局限性、产品或服务的需求弹性小、社会公共性等特点，我国目前虽然仍处于行业快速成长阶段，但可以预见的是在三五年之后，各细分领域也将逐渐从“攻城掠地”的环境工程设施投资阶段相继进入“守城经营”的工程运营维护阶段，环保企业的资产运营能力和运营效率，将成为环保公司制胜的法宝。随着水务基本设施建设、及生态类设施逐渐达到饱和，中国环保龙头企业需要实时调整战略，通过提高运营能力和运营效率来为企业创造价值。

第八，控制资产负债率水平，关注财务指标健康发展。

苏伊士的资产周转率、净利润、ROE、现金流水平等财务指标一直相对较稳健，威立雅为了应对高资产负债率带来的财务危机，积极发展轻资产业务，主动剥离部 分业务，近年来的盈利能力和其他各项指标有了显著改善。为了保障企业的长远健康发展，中国的龙头环保企业应主动控制资产负债率水平，避免因高杠杆给企业带来的财务负担制约企业的进一步发展。

威立雅、苏伊士的经验应借鉴，但一个企业成功的模式，一定不会被简单的复制。每一种商业模式，战略的制定都一定有其特殊的背景。中国的龙头环保企业应结合企业自身发展的实际情况，充分汲取威立雅、苏伊士成功的养分，助力企业的快速发展，打造世界一流的环境治理领域的优秀企业。

九、主要参考文献

[1]威立雅：从水务巨头到全球资源管理引领者—国际环保巨头系列报告之十一。

[2]苏伊士：“变”与“不变”，引领全球环境资源整合—国际环保巨头系列报告之一。

[3]策略专题之环保：万事皆备，东风渐至——环保行业国际比较专题报告。

[4]节能环保 看好精品，优选龙头，关注并购——2014 环保投资策略。

[5]“洋水务”为何在 PPP 热潮中退潮?国内企业信任度更高日显优势，外资对资本运作趋于谨慎

[6] 德勤行业研究报告—水务升级 势在必行[7]从国际经验看中国环保行业未来：路在脚下

作者简介：

张国锋

工商管理硕士(MBA)，美国注册管理会计师(CMA)，国际注册会计师(AIA)。光大国际(股份代号：0257.HK)战略部投资总监、光大水务(股份代号：U9E.SG 及 1857.HK)副总裁。长期从事环保行业研究和投资发展工作，历经环保产业起伏，并实操多个垃圾焚烧、污水处理、固废处理以及环保静脉产业园、水环境PPP项目等具体项目投资、建设和运营管理。

陈文娟

中国光大水务有限公司投资发展部投资经理，擅长财务分析。

江西财经大学会计学(ACCA方向)和英语(第二专业)双学士、中国注册会计师(CPA)、英国特许注册会计师(ACCA)，同时通过了特许注册金融分析师(CFA)二级。

编辑：赵凡