环保行业2016中报总结：利润增长近30% PPP+并购发挥重要作用

时间：2016-09-05 10:58

来源：广发环保微信

作者：郭鹏

在全部一级行业中，广发环保板块2016年上半年营业收入同比增长28.9%，仅次于房地产行业，在一级行业内居第2位;净利润同比增长29.5%，居所有行业第六。

需要指出的是，由于各个子行业业务模式、确认收入的方式不同，各板块中期业绩占全年业绩的比例也不尽相同。整体来看，环保板块中期业绩占比为43%左右。其中，水处理和监测行业中期业绩占比较少，仅占26%和30%左右。

2016年初至8月31日，申万环保指数(Wind代码801162.SI)下跌5.9%，同期创业板指数下跌约12.02%，沪深300指数下跌4.07%。个股方面，涨幅居前的分别是三聚环保、神雾环保、武汉控股、中金环境和巴安水务，跌幅较大的是梅安森、渤海股份、城投控股、凯迪生态和雪迪龙。

基金在环保板块持股数量占整个板块股票流通股总额的比例2016上半年为3.94%，相比2015年末增加0.52%。从细分板块来看，水处理板块的占比近半年来有所回升，而监测板块比例开始下滑，生物质板块2016年上半年占比仍继续下滑，其他板块维持稳定。

2 水处理板块涨幅较高，固废板块略显疲软

以行业分类来看，水处理板块在“水十条”、新环保法等政策出台的刺激下，重新进入快速增长的轨道，固废板块前期高增长后，自2014年来增速开始逐步回落。

2016年上半年大气板块收入占比达30%，对应的净利润占比为25%;水务板块净利率相对较高，净利润占比高于收入占比，若不考虑三聚环保和神雾环保对应收入和利润占比分别为19%、11%;水处理、固废、监测收入占比分别为13%、19%和3%，净利润占比分别为13%、21%和3%。

从收入增速来看，上半年水处理板块收入增速38%，大幅高于行业整体;固废板块经过前几年的高速增长后，增速开始逐步下滑，16年上半年增速仅为23%，大气板块收入增速考虑三聚环保和神雾环保在内为45%，剔除后仅10%。从净利润增速来看，2016H水处理板块利润增速56%，业绩增速显著提升，若剔除中原环保涨幅39%仍十分可观;固废和大气增速分别为21%和43%(大气剔除三聚、神雾同比下降10%)。