2012年固废市场有一个统计，2012年共有41家环保企业排队IPO，其中固废类公司最多共10家，超过水务市场，成为新的投资热点，表明固废领域正在成为资本市场的宠儿。那么什么样的企业最具投资价值呢？日前，在“2013（第七届）环境技术论坛”固废领域深度对话环节，来自住房和城乡建设部环境卫生工程技术研究中心副主任刘晶昊、新环保能源控股有限公司执行董事兼总裁曹国宪、君联资本投资副总裁薛龙以及北京高能时代环境技术股份有限公司市场总监刘力奇一致认为，行业、商业模式、团队等是决定资本市场投资固废企业的首要因素。
行业：投资者关注的第一要素
曹国宪多年从事海外投融资业务，对国际化的投融资市场有深刻理解和丰富经验。他介绍，“我接触过一些国内外的重大投资机构，在进行投资时，首先是选准一个行业，然后再选取这个行业中的领先企业”。
君联资本成立12年来，对如何挑选投资企业发现投资价值总结了两句话：“事为先，人为重”。薛龙解释，所谓“事为先”就是先要看这个行业有没有吸引力，行业发展的驱动力如何，今后发展前景怎样，规模有多大，是否足以支撑一个有体量的企业。
此外，基金跟其他融资渠道不相同，每支基金都有寿命，人民币一般为5年、8年或10年，美金可能为8年、10年或更长时间。基金都会经历投进去、伴随企业成长、最终退出的过程。私募股权融资不可能陪着企业一直走下去。所以，还要考察细分行业的特点，判断细分领域是否到了爆发点。
清晰的商业模式是关键
商业模式在EMBA中是一门单独的课程。曹国宪指出，一个企业没有清晰的商业模式是不行的，房地产有地产的商业模型，酒店有酒店的经营模型，银行有银行的商业模型，环保行业也是一样。新环保能源的商业模型强调的是清晰、高效、可执行、可操作。新环保能源原是一家香港上市公司，目前还处在发展早期，股价、市值、规模、净资产都还比较低。最近却被一家美国投资公司看中，曹国宪认为，“他们看中的就是新环保能源清晰的商业模式和发展战略”。
君联资本副总裁薛龙有多个环保企业投资的成功经验，他也认为商业模式很重要，从中可以看出企业的资产情况，商业模式是否跟行业目前发展阶段相匹配。
团队：企业战略外的最重要因素
“每个企业发展都需要高素质的人才，踏踏实实干活的人才，人才也泛指一个团队”，刘力奇指出。PE投资的成功案例和失败案例都很多，曹国宪认为，失败的案例有可能就是投资了一个错误的团队。一个企业，除了战略，最重要的就是团队。
曹国宪说，“团队的领头羊非常关键”，他若指错了方向，再好的行业、再好的公司、再先进的设备和技术都没有用。薛龙也认为团队非常重要，尤其是团队的一把手，需要具备学习能力，资源整合能力及宽广的胸怀。要想做好一个企业，特别是在中国目前这种商业环境中，需要注意处理好跟政府、银行及客户等方方面面的关系。只有置身于一个广泛的合作网络里面， 才能有较好的生存空间。
曹国宪特别指出，团队，也需要整体。在领导团队之外，企业还需要拥有较强的投资团队、财务团队、法律团队、工程技术团队等。
可持续发展：投资企业的价值核心
有价值的投资企业除了具备价值，还要有可持续发展的价值。在固废领域，如何去评判企业的可持续性价值，让投资者获得回报呢？刘晶昊认为主要是以下三方面：
第一是务实。固废行业技术很多，鱼龙混杂。作为企业首先要务实，要立足于现状，踏踏实实的采用合适的处理技术，在此基础上发展。
第二是要规范。固废行业比较特殊，管理和运营边界不是很清楚，容易产生规范企业不挣钱，挣钱企业不规范的现象。有一些企业在建设运营中，为了追求利润，会牺牲环境利益，制造二次污染，丧失了规范性。而规范性的企业，一定是有成长潜力的企业，未来上升空间较大，值得投资。
第三是灵活。固废行业发展是阶段性的，企业发展要面临国家新政策发布、排放标准提升、市场环境不断变化、技术水平逐渐提升、资本市场逐步参与等各方面的变化。固废企业若要长久发展下去，必须要灵活，做到与时俱进。比如垃圾焚烧，几年前炉排炉和流化床技术不分伯仲，经过几年的发展，炉排炉技术优越性逐渐体现。现在一些原来采用流化床技术的企业，及时改为炉排炉技术，这样的企业就比较灵活，能够在市场环境瞬息万变的情况下生存下去，体现出长期可持续的价值。
编辑：刘永丽
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