青云创投：资本视角下的环保观察

时间：2013-06-28 22:41

来源：中国水网

作者：杨瑞雪

随着政策扶持的加大与环境形势的严峻，资本市场对环保企业的认可度增强，环保企业正受到各路资本的青睐。而青云创投是中国第一家专注于清洁技术投资管理的创业投资机构，2002年发起成立中国环境基金，重点关注环保、可再生能源、新材料、资源综合利用、生态农业、可持续交通和清洁生产等领域。在6月28日举行的 “2013（第七届）环境技术论坛”上，北京青云创投投资管理有限公司合伙人张立辉作主题发言，与在会嘉宾分享了资本视角下对环保行业与企业的观察与分析。

青云创投.jpg

北京青云创投投资管理有限公司合伙人张立辉作主题发言

张立辉首先带来了一组相对悲观的数据，根据清科集团创业投资年度统计报告，2012年中国清洁技术行业共产生86起投资，披露投资总额共3.44亿美元，投资案例数和投资金额较2011年分别减少33.3%和63.5%。但他表示，清洁技术行业投资热度的降低，也是行业升级转型、进入新阶段的契机。

清洁技术行业迈入新阶段

首先，张立辉认为，今后的清洁技术行业的核心将由新能源转变为环保节能。他表示，环境问题引发的群体性事件此起彼伏，经济和环境的双重压力将环保产业推向政治高度，成为国家意志；其次，清洁技术第一阶段依托欧洲现实，以新能源开发为核心，但并不符合我国发展形势。根据中国能源研究会2011年公布的信息，在GDP基本持平的背景下，中国能源消耗量是日本的5倍。今后将立足节能降耗，发展环保节能，实现可持续发展。

另外，张立辉表示，我国相关法律法规尚有较大的完善空间，新阶段的清洁技术行业对法律政策环境提出了更高要求。近期我国正陆续出台有关环保的法律法规。6月18日，《最高法最高检关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题解释》公布，环境污染罪定性更为清晰，适用更加明确。他还提到，政府的财政与税收政策是推动环保产业发展的经济手段，应该在加强环境执法与约束的同时，以经济政策鼓励环保企业创新与进步。

环保企业的上市与融资

张立辉介绍，在青云创投的观察期内（截止2012年5月31日），创业板上市的环保企业共有15家，其中水处理企业5家，固废类企业1家，大气类企业4家。总体来看，环保行业整体盈利逐年增加，但PE逐年减少。

在融资方面，张立辉分析，环保领域运营服务类企业融资渠道较多，可通过项目与股权融资，还可采取融资租赁的方式；工程服务类企业业绩波动性大，多采取股权融资；药剂/设备类企业的销售模式清晰，也多为股权融资；而设计服务类企业多为轻资产型服务企业，融资渠道较少，融资较为困难。

最后，张立辉表示，基于对环保行业的深度思考，青云创投积极为中国环保产业的发展注入资本。其中，资源的减量化、无害化和循环利用都是青云创投重点关注的领域。公司投资的东江环保于2003年1月29日在香港联合交易所创业板成功上市，成为综合性高科技固废处理环保服务商。

编辑：杨瑞雪