薛涛之固废年度盘点：技术创新突破的几个陷阱和成功九式

补短板强弱项的文件中也再次提出"要加快发展以焚烧为主的垃圾处理方式"等等自然也不必多说。王凯军老师(相关阅读→王凯军：双碳战略下，固废产业占有重要地位，应该即刻行动)和光大环境王天义总(相关阅读→光大环境王天义：天地于我先生，我依天地而存——环境保护与碳中和)都说了我们行业的未来一定会走向全量焚烧，然后再逐渐被新的技术模式或者是整体的管理模式所替代。但是围绕焚烧做循环经济园有非常多的方便之处，因此后者整体替代将会是一个非常长期的过程。

当然垃圾焚烧也存在一些痛点，比如只能在300吨甚至500吨以上的规模才最合适。将在论坛第二日带来演讲的云南水务(相关阅读→负碳节本 还碳入土 云南水务低温绝氧热解碳化技术迎来春天)和续盈(相关阅读→续盈环保李文生：六年耕耘，村镇生活垃圾三化处理利用如何"碳"索未来)的小吨位的热解、碳化的分散式焚烧技术大家可以关注一下，就是针对这样一个小规模的垃圾减量市场进行技术创新。还有飞灰的处置和提标改造。近些年来看，我国垃圾焚烧处理的能力直线上升。根据E20研究院的统计，截至2021年12月1日，在运营生活垃圾焚烧处理能力已经达到了77.37万吨/日。徐海云老师的致辞中也提到，2021年年底就可以把"十四五"规划中到2025年底的80万吨/日要求基本上完成，进度非常快。

另一方面，垃圾焚烧发电的国补政策在2021年正式进入了报价竞争的时代。由于相关内容较复杂，不在演讲中赘述，有兴趣的同仁可以参见我们行业报告中详细的分析，会员们可以通过网上参看。

用E标通的数据来看，与市场感知基本相符，近年来新增项目在直线下降，而且项目的单体规模也越来越小。更重要的是，在这样增速已经下滑的情况下，2021年的1-10月份，新增规模达到了6.2万吨/日，我们在2020年固废论坛中曾预测"十四五"期间新增垃圾焚烧处理规模在22.4万吨/日左右，这一数字也在半年后国家发展改革委和住房城乡建设部共同发布的《"十四五"城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》提出的"十四五"目标中得到了验证。

这样算来，仅2021年一年，便已经干掉了"十四五"期间规划新增能力的1/3，那么"十四五"期间后面几年固废领域还要干什么，成为了行业挑战。

从2016-2021年历年不同规模生活垃圾焚烧项目分布看(左图)，单体规模在600吨/日及以上的中、大体量项目历年新增数量在直线下降。右图中单体项目的平均规模也说明了一切，2016-2020年历年新增生活垃圾焚烧项目的平均单体规模均在1100吨/日上下波动，2021年1-10月平均规模首次掉到了1000吨/日以下，我们相信在大中城市焚烧处理能力逐渐饱和的情况下，未来数年垃圾焚烧项目中标的平均单体规模将仍有下行空间。

国补退坡了，行业普遍认为生活垃圾焚烧的价格应该涨了。左图：2016-2021年历年新增不同规模生活垃圾焚烧项目价格情况看，中标处理费单价确实涨了一点，但很有意思的是，2021年1-10月大体量的焚烧项目价格上涨反而更多。也许大家说不对，大体量的厂焚烧效率更高，定价会低一点，小体量的项目应该价格高一点才对。不是这样的，因为大体量的项目大部分在二线城市以上，政府支付能力强，另外有些项目是地方政府交给本地平台公司做，本地化价格相对较高，把平均价格拉起来，并不代表市场竞争中的真实情况。右图，从七大地理区的平均价格可以看到，华南、华中、西南、华中等地区的2021年焚烧项目中标价格相对较高。

再从社会资本端看，左边两图分别是生活垃圾焚烧企业国企和民企对比的趋势图，这两年相对稳定。据悉，近期国资委对于国企收购民营上市公司政策收紧，主要可能由于在市场上造成了一些不好的影响。右侧是24家生活垃圾焚烧企业历年运营的规模变化，近两年运营规模增长较快，可能与补贴政策调整后企业抢装发电以进入补贴名单有很大的关系。

从生活垃圾焚烧十大影响力企业总规模占比看(左上图)，十大影响力企业占比为61%;2021年固废十大影响力新增规模占比更是高达87%(左下图)，十大影响力企业牢牢控制了行业主要市场份额。在这之中，深圳的5-6家龙头企业占据了全国约30%-40%的市场总规模，这也是本次固废战略论坛选择在深圳召开的原因之一。我们发现华南地区不仅是项目高端，这次来深圳感觉到这个主场也非常不错。

我们还看到一个情况没有发生变化，就是垃圾焚烧的行业集中度在近十余年来一直稳定在60%左右。目前垃圾焚烧行业还处于焦灼的竞争中，行业的二次重整，二级市场的兼并重组还没有大量发生。我们相信这个状态在未来的5年左右一定会发生改变。这一现象在污水处理行业已经非常明显，当行业市场的绝对增速下降之后就会出现行业内的整合，大吃小形成更大的集中。

目前，2021年固废十大影响力入围企业中(左图)，A股10家，港股3家，新加坡上市公司1家，非上市公司10家。在分析上市公司市值(右图)时，由于北京首创生态环保集团股份有限公司有大量水的业务，我们把固废业务为主的首创环境控股有限公司的业绩也列入进行对比。

上图是固废十大影响力企业中上市公司的净资产及净资产同比变动排名，绿色动力环保集团股份有限公司净资产的同比增幅比较高，还有首创环境控股有限公司以及城发环境股份有限公司等。

备注：预计净利润通过2021年上市公司已披露的数据以及2020年数据予以估算。

上图是固废十大影响力入围企业中上市公司的净利润及净利润同比变动排名。

上图是固废十大影响力入围企业中上市公司的经营性现金流净额及经营性现金流净额同比变动排名。

左图是2021年固废十大影响力入围企业生活垃圾焚烧总规模的排名，右侧是新增规模的排名；右下角图中区分了非本地新增、本地新增的项目规模，其中，橘色部分是本地国企承接本地项目的规模。

上图中是2021年焚烧总规模排名按照本地总规模和非本地总规模(左图)、已运营总规模和未运营总规模(右图)两个维度进行拆分。

固废行业细分领域众多，大量企业也在寻求多元化的发展。我们发现在近年的固废战略论坛的舞台上，各家企业上台演讲都会谈到有机垃圾、危废等其他领域运营项目收入不同程度的扩张。我们注意到，由于各细分领域之间存在较大差异，简单的以垃圾处理规模进行横向对比并不能体现部分业务的实质。因此我们用细分领域行业平均处理价格×相应细分领域的处理规模作为该领域的"可控制性运营收入"，而后对各细分领域进行汇总统计和对比。左图是2017-2021年固废十大影响力入围企业可控制性营运收入变化情况。右图可以看到每个企业多元化的业务情况，从中还可以看到他们正常的横向业务比较。

右图是2021年固废十大影响力企业可控制性营运收入占比情况，2021年固废十大影响力企业占到76%的控制规模。

以上是2021年固废十大影响力入围企业网络评选人气榜前十排名(左图)和固废十大影响力企业年度新闻影响力总得分排名(右图)。

上图是2021年的固废十大影响力企业。

本部分还公布了固废最具社会责任投资运营企业、生活垃圾专业服务领域领先企业，完整榜单还请参看2021固废&环卫十大影响力企业等11大榜单揭晓。

今天第二个热点板块是有机垃圾，这是我们测算有机垃圾在"十四五"期间的市场容量，我们有一个有机垃圾的报告进行详细的分析(报告发布："十四五"有机固废迎来确定性的机遇和变革，市场空间有望超过2000亿)。

应该说从我们今年观测的数据来看，实际上厨余垃圾厌氧大型项目的推进不及预期，餐厨项目还算正常。

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从E标通上采集的数据(E标通采集的是市场化的项目，政府直接授予的项目是无法从E标通检索到的)可以看到，购买服务项目(主要是小型分散式)数量上占了主要部分，而大型的项目(集中)主要采取PPP(蓝色)或者非PPP特许经营(黄色)的形式开展，这类项目数量在2021年略有下降，这和地方财政紧缩的情况不无关系。

为什么分散式项目(购买服务类项目)这么多呢？我们认为还是在垃圾分类开展之后，地方政府出于对政策未来发展水平的不确定性、财政紧缩以及应付当下考核要求的综合考虑，这就是造成应急分散化和长期化的原因之一。对于很多地方政府，尤其是地方财政能力相对较弱的，在当前垃圾分类开展尚不完全的条件下，如果直接以特许经营或PPP模式上大体量的餐厨或/和厨余垃圾集中处理设施建设运营项目，将面临难以把握合理建设规模以及运营后可能出现的垃圾量不足的风险。在这种风险环境中，还要考虑当下垃圾分类处理的考核要求，自然产生了总投资较小、短期见效的分散式小规模处理的设备采购或购买服务的需求。

左图是2018-2021年新增餐厨/厨余处理处置(含收处一体)项目七大地理区分布情况，无论是大型的PPP或者非PPP特许经营项目，还是分散的购买服务项目，华东地区数量释放最多。右图是历年七大地理区域PPP&非PPP特许经营项目占比情况，西南区域(重庆、四川)等地在2021年释放了一些大项目引人关注。

商业模式上依然是PPP和非PPP特许经营两种。左图是历年餐厨/厨余垃圾处理处置项目历年新增PPP&非PPP特许经营数量，2021年有所下降。从七大地理区看(右图)，2021年1-10月，华中地区餐厨的不走PPP的非PPP特许经营项目非常多，厨余PPP项目在华南地区。

投资运营类项目技术的选择(左图)来看，厨余垃圾处理项目主要是两种，71%采用厌氧消化，29%采用好氧发酵;但是在餐厨项目上根据不同规模有很多的选择，包括黑水虻(推荐阅读→转静脉产业为动脉产业，以工业生产理念处理餐厨厨余垃圾)、压榨+焚烧协同、厌氧消化、好氧发酵等。右侧两图分别为餐厨和厨余垃圾处理处置投运项目的规模分布，其中餐厨垃圾处理处置项目单体规模主要集中在100-200(含)吨/日;厨余垃圾处理处置项目单体规模较高些，近50%项目单体规模在200吨/日以上。

在一个监管更严的情况下也有一些好消息，收运和处理一体化的市场价格是逐年提高。

在餐厨和厨余项目中(左图)，民营企业参与市场化BOT的项目比例份额年年提高，值得关注的是，平台型企业在2021年餐厨市场也占到一定的市场份额。右图是2018-2021年1-10月不同类型社会资本中标项目按规模统计的占比情况，民企最多占到47%的规模，这也是很有意思的现象。

作为以垃圾焚烧为主的重型投资类A方针企业在餐厨和厨余垃圾中同样占据了优势地位，技术企业也得到了一定规模的发展。在餐厨/厨余垃圾的处理总规模方面，中国光大环境(集团)有限公司和中国环境保护集团有限公司以及深高蓝德环保科技集团股份有限公司位列前三(右图)。

本部分还公布了有机废弃物领域领先企业榜单，完整榜单还请参看2021固废&环卫十大影响力企业等11大榜单揭晓。

第三个板块是垃圾填埋，论坛第二天的环节中，陈朱蕾老师的演讲也将对这个领域的发展进行探讨(相关阅读→陈朱蕾：垃圾填埋场生态修复技术与市场发展展望)。理论上看垃圾填埋已进入到了行业发展的衰退期，近十年来新增市场规模较小，且从2015年开始，由于原生垃圾零填埋等政策的逐步出台，垃圾填埋的新增项目增速转负，我们相信在"3060"的政策推动下下降速度会更快，可以看到增速在2020年已经降到很低的部分。在新增市场接近于零的大环境下，我们要思考垃圾填埋行业如何通过周期迭代在一次发展曲线的末端开辟新的二次发展曲线。我们注意到，近年来非正规堆放场的清除、填埋场渗滤液的处理以及饱和填埋场的封场整治成为了这个领域新的发展方向，也使很多企业在中间得到大量的发展机会。

现在E20研究院数据研究中心会定期发布水务和固废的市场数据分析报告，里面包括了企业都非常需要的工程类项目。

通过E标通采集的数据，我们发现在近年中标的填埋场项目中，存量填埋场相关项目占比达到95%，而新增项目只占5%(左上图)。在存量相关项目中，运营类项目占比13%，工程类项目占比87%，87%工程类项目又可细化为维护改造扩容(65%)、封场修复(20%)和填埋场复生(2%)(右上图)。下边两张图则是按年份来看历年数据。

我们关注的是，在2018-2021年1-10月的存量填埋场项目中(左图)，半数以上的运营类项目单体规模在2000万以上；而填埋场复生的大项目规模占比很高，但项目数量实际很少。右图是不同类型存量项目的平均单体项目规模，填埋场复生工程的平均单体规模还是比较可观的(1936.0万元)，维护改造扩容和封场修复工程的平均单体价格相对较小。这是工程类项目出现的市场机会。

就像在水领域一样，我们更关心的是谁获得了这些项目，在市场竞争过程当中，我们的环保技术企业面对施工企业跨界抢项目是否有优势，而这一点可以通过我们的中标数据来看：从2018年到2021年数据来看，有一个小的让人可喜的地方(左上图)，那就是专业环保公司的中标数量占比在提高，可能是客户更加重视技术给他们的安全感。从项目金额角度来看也是一样(左下图)，专业环保公司中标金额的比例在提高，而占比下降的主要是施工类企业。甲方面对环保监管压力，还是知道要找专业环保公司来进行填埋场修复任务。

从另一个角度来看，环保企业拿到什么类型的项目比较多呢(右上图)?我们看到中标运营类项目的企业基本都是专业环保公司，当然也有大型环保集团能够拿到项目机会。填埋场复生类项目中专业环保公司也占有一定比例，而维护改造扩容工程类的项目，则施工企业占比更多一些。

右下图是平均单体中标额情况。虽然填埋场复生类项目被施工类企业抢了很多，但是从中标额来看，专业环保公司中标的复生类项目单体中标额最大，说明大型的填埋场项目会更加重视环保技术的作用。

编辑：李丹